6月4日，创业板低开低走，最终暴跌2.82%，股指收报1022.46点。三年前，创业板指数以1000点为起点，带着众多创业者和投资者的“中国纳斯达克[微博]”梦想，开始了它的“征程”。然而，三年来，创业板虽然实现了各种造富神话，但同样也暴露出一堆诟病。在最近不断涌现的产业资本减持中，关于创业板沦为“套现板”的批评声不绝于耳。究竟创业板三年来带给中国投资者什么？下一个三年，创业板又将走向何方？

指数三年一轮回

6月4日，深交所创业板低开低走，盘中急速下跌，最大跌幅曾见3.87%，此后跌势有所放缓。最终创业板指数收报1022.46点，比上个交易日跌29.68点，跌幅达2.82%。全日创业板成交金额为203.22亿元，比上个交易日减少4.13%。

在昨日的创业板交易的340只股票，有286只收盘报跌，55只跌幅逾5%，带头的金信诺(25.610,-2.84,-9.98%)和美亚柏科(28.800,-3.20,-10.00%)均以10%的跌幅跌停。

2010年6月1日，创业板股指以1000点起始，直至三年后的今日，在经过不断的扩容后，创业板股指仅仅上涨了22.46点，单从指数的涨幅来看，创业板股指本身的“创业能力”似乎并不强。

尽管创业板三年来成就了许多亿万富翁，但它的“造富能力”似乎更多地给予了上市公司高管与大股东，普通投资者从创业板中很少能捞到“大桶金子”。上海股民柳成昊无奈地向《国际金融报》记者指出，三年来他一共追逐了二十几只创业板股票，但统计下来还是亏了3554元。

《国际金融报》记者查阅Wind数据发现，从2010年6月1日至2013年6月4日，在计入统计的269家创业板上市公司中，共有161家企业如今在二级市场中的价格是低于当初的发行价的，破发率达到60%。其中，坚瑞消防(12.370,-0.62,-4.77%)上市以来共跌去72.83%，成为表现最差的创业板个股。世纪瑞尔(8.230,-0.26,-3.06%)、乾照光电(9.420,-0.29,-2.99%)、东方日升(5.820,0.14,2.46%)、易世达(12.390,-0.53,-4.10%)、昌红科技(9.760,-0.27,-2.69%)等股票上市以来的跌幅均超过了65%。富瑞特装(78.860,-1.14,-1.43%)以上市以来大涨425.33%成为表现最好的创业板个股，乐视网(39.250,-2.70,-6.44%)、易华录(25.900,-1.66,-6.02%)、聚龙股份(41.360,-0.29,-0.70%)上市以来的涨幅也超过了200%。

沦为“套现板”？

“三年来，创业板已经沦为了‘暴富板’、‘套现板’，无论是创业板的大股东还是PE，都是为了套现，超预期的融资规模抹杀了创业者进一步创新发展的动力，套现坐享巨额现金成为创业板企业上市的真正意图。”同济大学财经与证券市场研究所所长、同济大学经济与管理学院教授石建勋昨日在接受《国际金融报》记者采访时指出，“这是创业板制度设计的问题，创业者的一夜暴富使他们失去了继续创业的热情。”

创业板的“套现特质”在过去的5个月内得到了有力的“佐证”，伴随着创业板前5个月大幅上涨的，是其自2009年诞生以来最猛烈的一波减持潮。统计显示，在过去的5个月里，创业板公司遭遇了1086次减持，共计减持8.63亿股，套现金额125.54亿元，这一金额为去年全年的1.3倍、2011年全年的1.19倍。

石建勋向《国际金融报》记者指出，在他与不少创业板企业高管的交流中发现，大部分企业是奔着套现的目的而上市的。“目前我们看到的创业板企业并不是真正意义上处于‘创业’阶段的，而是经营已经进入一个相对稳定的阶段，此时，因为上市突然收到7个亿的现金，你会怎么办？这些钱放在银行中，单靠利息便可以让企业的员工们享尽荣华，在利益驱使下，有多少高管还会坚持创业初时的梦想，继续挥汗创业？”

融资规模要有限定机制

三年前，创业板在起航时信誓旦旦想成为中国的“纳斯达克”，但三年后，中国的创业板似乎并没有让人们看到中国的微软[微博]、英特尔[微博]、戴尔[微博]、雅虎等一大批世界级企业的诞生。中国创业板离“纳斯达克”渐行渐远，这意味着更多的改革措施必须围绕着创业板进行。

“我们的创业板应该参照香港市场，对于违规造假一定要严惩，罚得他们倾家荡产。”石建勋向记者指出。
国金证券(15.03,-0.49,-3.16%)财富管理中心分析师陶英杰在接受《国际金融报》记者采访时也表示，“监管层应该督促每一家创业板企业都做‘好孩子’，这样企业才会将更多的精力放在自身发展上，从而增加投资者的回报。”陶英杰认为，这种督促不仅仅是要加大对违规企业的处罚力度，还要对优秀公司给予更多的鼓励和支持，包括根据实际需求批准再融资需求等。

同时，在避免企业高管因上市获得巨额利益后套现辞职上，石建勋建议应该尽快出台创业板融资规模限定机制。“不少香港企业能够获得几毛钱的溢价就已经非常高兴了，而内地企业上市后在二级市场上获得的溢价有时高达数百倍。”

石建勋建议企业不应盲目涌向创业板，监管层可以鼓励企业先在新三板挂牌交易，这样融资规模不会太大，等到企业状况稳定了，有了更大融资需求了再到创业板交易。这不仅有利于企业良性发展，也有利于减小创业板风险。