中国银行系统的动荡（上月银行间隔夜拆款利率一度飙升至30%）开始平息。不过，影响已经扩散到其他领域，尤其是国内汽车行业。

据华尔街公司Sanford C. Bernstein的研究显示，中国汽车生产商是银行承兑汇票的主要用户；银行承兑汇票是由银行签发的为交易融资的短期担保票据，有时被用作现金替代品。在资金紧缺时期，其贴现率大幅上升。

银行承兑汇票使汽车生产商得以给经销商提供宽松的支付条款，而且也帮助汽车生产商推迟向供应商付款。Bernstein分析师发现，中国汽车生产商帐面上应收账款回款期比其他地区的长得多。

回款期最长的汽车生产企业看上去是吉利汽车控股有限公司(Geely Automobile Holdings Ltd., 简称：吉利汽车 HK:175 +0.67% )，Bernstein的数据显示，该公司2012年末平均回款期为172天。排在第二位的是长城汽车股份有限公司(Great Wall Motor Co., 简称：长城汽车 CN:601633 +1.48% )，回款期为131天，接下来是宝马集团(BMW AG)在中国的合作伙伴华晨中国汽车控股有限公司(Brilliance China Automotive Holdings Ltd., 简称：华晨中国 HK:1114 +3.79% )，回款期为112天。Bernstein称，在西方国家，汽车生产商的回款天数仅略多于一个月。

长城汽车一位代表周四表示，因为国内销量增长，该公司去年应收票据激增70%。吉利汽车在2012年财务报告中称，该公司应收票据总计人民币89.9亿元，较当年6月末上升37%，因第四季度市场该公司车型的市场需求旺盛，而且公司净现金水平较高，这使其能持有这些票据直至到期。

国有汽车生产企业的情况看上去要好一些。Bernstein表示，中国销量第二大的汽车集团东风汽车集团股份有限公司(Dongfeng Motor Group Co., HK:489 +0.50% ) 2012年应收货款和票据的总和回款期为61天，中国第五大汽车生产商广州汽车集团股份有限公司(Guangzhou Automobile Group Co., 简称：广汽集团 CN:601238 -1.43% )回款期为31天。据《中国实时报》对中国最大的汽车生产商上海汽车集团股份有限公司(SAIC Motor Co., 简称：上汽集团 CN:600104 +0.60% )2012年财务报告的计算，该公司从经销商处收到回款的时间约1个月。

Bernstein认为，在上述企业相应的合资公司中，流动资本管理应该会体现出接近全球标准的回款周期。东风汽车的外资合作伙伴包括日产汽车(Nissan Motor Co. JP:7201 +1.93% ) 、本田汽车(Honda Motor Co. JP:7267 +1.19% )、起亚汽车(Kia Motors Corp.)和标致雪铁龙(PSA Peugeot Citroen；广汽集团的合作伙伴包括本田汽车、丰田汽车(Toyota Motor Corp. JP:7203 +2.10% )和菲亚特集团(and Fiat SpA)，上汽集团则与通用汽车(General Motors Co. GM +1.49% )和大众汽车(Volkswagen AG)结盟。

据Bernstein称，中国汽车行业全部应收账款中约86%是由银行承兑汇票形式存在的。这是因为经销商是规模较小的经营企业，他们手头没有大量的现金，通常也难以获得长期融资。银行承兑汇票为他们提供了向制造商付款以积累库存的方法。

银行通过签发银行承兑汇票为商业提供便利，其可确保公司在交付此前约定生产的产品后，将于未来某个时间收到款项。一旦卖方收到银行承兑汇票，即可自由选择在票据到期时获得全额支付，或提前贴现——金额会打一定折扣。

始于5月末的钱荒源于多个因素，其中包括银行需要履行越来越多的理财产品到期付款的义务。分析师称，理财产品大量投资于银行承兑票据。

由于银行承诺到期向持票人（无论是谁）支付款项，因此银行承兑汇票能作为现金的替代品流通。这在美国也是常见的信贷获取方式。中国拥有一个繁荣的银行承兑汇票二级市场，野村(Nomura)的数据显示，近年来承兑汇票总发行量快速增长，2012年和2011年分别增长22%和27%。

银行承兑汇票的贴现率通常追随银行间利率的走势。过去几周，贴现率大幅上升，因银行试图通过抑制兑现来保留现金，这导致流通中的汇票更多、现金更少。

Bernstein称，多数专家认为中国发生流动性危机的风险较低，近期银行间利率飙升只是偶然事件；该机构无法判断这种看法是对是错，但事实是银行间利率仍较一个月前要高很多。使用票据的成本上升。若汇票使用成本保持在如此高位、甚至进一步上升，或者其供应更加受限，则中国原始设备制造商的日子会更艰难。

据中国票据网(China Piaoju)称，本周6个月银行承兑汇票贴现率约为6%，而在5月份大部分时间内为3.8%。6月末一度升至约10%。