周一布伦特原油价格触及115美元/桶，创下3个月以来的高点，自6月底以来涨幅已达到30%，然而这期间公布的全球经济和能源需求数据都极度疲软，原油库存增加。

路透指出，这波油价上涨似乎是由投机性因素推动的，QE3预期、对以色列和伊朗爆发战争的疑虑及北海原油供应隐忧都是推动油价上涨的诱因，但没有一个是安全的押注理由，一旦这些心理因素消失，油价下跌的风险将非常大。

路透引述德国商业银行分析师Carsten Fritsch指出，“油价正脱离基本面，大部分上涨的力度是基于诸如美国推出经济刺激政策之类的猜测，但没有人可以担保这一点。”

2008年中期次贷危机爆发前油价一度创下147美元/桶的历史高位，但仅仅6个月之后，油价就重挫至36美元。油价目前远高于50-80美元/桶的全球大多数最新油田的生产成本，后者被认为是油价合乎常理的油价底部。

对北海油田产量下滑的担忧是推动油价上涨的因素之一。由于既定的检修计划，英国及挪威多个原油生产点在9月份将减产17%。交易商表示，短期来看，如果某些品级的油品供不应求，北海石油现货市场可能出现挤仓，但这些检修工作估计很快就会完成，届时供应就会恢复。

油价还因为伊朗和以色列的敌对言辞而走高。以色列总理纳坦亚胡曾誓言绝不会让伊朗拥有核武器，并于上周日表示，与伊朗可能拥有核武器的前景相比，以色列安全面临的多数威胁"相形见绌"。美国政府已加紧对伊朗的制裁，并利用国际外交压力遏制伊朗的核野心。

伊朗领导人曾表示，如果遭到袭击，将封锁波斯湾一端的霍尔木兹海峡。全球约五分之一的海上石油出口须经过波斯湾。

但由于美国航母近在咫尺，霍尔木兹海峡不会长期封锁，而且封锁该海峡也不符合伊朗的利益，因伊朗石油和其他商品出口也要通过这一海峡。

KBC Energy Economics中东分析师Samuel Ciszuk称，“伊朗不会封锁霍尔木兹海峡，对伊朗和以色列爆发战争的忧虑被过度夸大了。”

QE3预期是推动这波油价上涨的第三个诱因。2008年11月至2010年3月美联储执行第一轮量化宽松期间，油价上涨超过一倍。2010年11月至2011年3月执行第二轮量化宽松期间，油价上涨了1/3。

美银美林称，如果9月推出6000亿美元的量化宽松，可能将把大宗商品价格大幅推高，“若执行第三轮量化宽松，油价可能将上涨14%。”

然而，美联储是否会宣布第三轮量化宽松还是未知之数。

高盛资产管理的董事长Jim O'Neill周一在一份报告中称，他不认为美联储会急于推出更多的量化宽松，纽约巴克莱资本的分析师Dean Maki也认为美联储没有充足的理由在9月推出QE3。

剔除上述三个因素，原油供需的基本面看起来相当低迷。包括美国能源部在内的三大石油预估机构表示，即使把伊朗原油禁运考虑在内，全球原油产出仍然远远超过需求，导致原油库存大增，有很大的缓冲空间可以应对意外的供应冲击。

然而，投资者对原油的胃口稳步增加，欧美投机客也增加了原油期货与期权的净风险敞口。

美国商品期货交易委员会（CFTC）和洲际交易所（ICE）的数据显示,，布伦特原油和美国原油的净多头持仓已经增加，尽管未平仓合约连续第三个月下滑且交投量相当低。

德国商业银行的Fritsch指出，这会让可能出现的抛盘更加严重，“若美联储本月未宣布量化宽松，油价可能会下跌，期望越高，下跌风险越大。”