国家近百亿收储1.8万吨轻稀土 多元化格局隐现

中重稀土储备告一段落后，国家开始着手启动轻稀土储备工作。

日前，《每日经济新闻(博客,微博)》记者从权威渠道获悉，国家物资储备局已经跟包钢稀土(600111,股吧)就国家收储轻稀土事宜达成一致，将使用近百亿元资金收储1.8万吨轻稀土。

对于稀土储备的操作思路，业内一直存在较大分歧，尤其对轻稀土储备看法不一。但对于未来格局，业内看法几乎一致：以中国为主的单边稀土供应格局，将被多元化供应局面替代。

近百亿元收储轻稀土

“国家物资储备局已经跟包钢稀土签了约，内容的重点就是提供近百亿资金，收储1.8万吨轻稀土。”一位接近轻稀土储备工作的知情人士如是称。

《每日经济新闻》记者日前获悉，国家物资储备局已经与包钢稀土就国家收储轻稀土事宜达成一致。按照该知情人的说法，目前储备品种和启动时间已基本落实。根据计划，国家对于轻稀土储备“8月开始准备，9月操作”。

据了解，参与此次轻稀土收储工作的主要是包钢稀土，另外，五矿和中铝等骨干企业也有参与。【详细】

包钢稀土:2季度收储或未确认 等待政策重新发力

2季度现金流显著改善，营收显著下滑

公司2季度实现营收27.2亿，环比下降24%；由于销售高价、低毛利率产品比重上升，公司营业成本环比增加33%。应收账款从1季度末的31.5亿下降至2季度末的5.0亿元，我们认为是4-6月期间1季度的应收款转为现金流入、2季度的收储订单没有得到确认，由此导致公司2季度经营现金流显著改善以及营业收入显著下滑。2季度实现EPS 0.15元，低于此前我们的预计。

8-10月份或依然是国家对于稀土行业的政策发力期

考虑到中国政府有可能取消出口配额的限制，我们认为政府有可能因此加快南方稀土的整合工作，并针对阶段性的稀土供给过剩、整合过程中部分企业的抛售库存行为，政府可能通过再次收储以此平稳稀土价格的波动。由此我们认为8-10月仍然是政策的发力期。

中长期海外稀土供给对于稀土价格将形成压力

澳大利亚的Lynas Corp公告了在马来西亚计划分2个阶段修建冶炼厂，在2013-2014年将出现规模化的量产，1、2期达产后稀土氧化物的产能达到2.18万吨，生产成本约为1.6-1.7万美元附近。

估值：预计收储业绩对下半年仍有影响，维持评级和盈利预测不变我们预计2季度收储的业绩贡献可能在下半年释放，因此我们维持对公司2012-2014年EPS 1.24/1.47/1.67元的预计，DCF得到公司目标价格42.10元（WACC为8.55%），维持中性的评级。

　　

中色股份:北赤峰 南稀土有色央企成长无限 “买入”

2011年EPS0.5元，略低于预期，主要因计提大额存货减值损失。

公司2011年营业收入100.17亿，同比增长68.23%；净利润3.84亿，同比增长619.83%；基本EPS 0.5元。拟10派1元。公司业绩低于之前预期，主要原因是公司计提大额存货减值损失以及负债增加带来的财务费用增加。

公司2011年铅锌精矿产量小幅下降，稀土业务强势飙升。

公司2011年生产锌精矿7.72万吨、铅精矿0.65万吨，较2010年的8.04和0.9万吨有所下降。珠江稀土2011年受稀土价格大幅上涨的影响，实现净利润1.66亿，较2010年的0.2亿大幅增长。

四季度ST盛达巨额投资收益体现，布局赤峰，硕果在即。

公司100%控股的赤峰红烨投资以其持有的银都矿业9.26%的股权参与ST盛达重组。2011年四季度重组已完成，现持有盛达5362.8万股，部分投资收益已兑现。公司在赤峰拥有15个探矿权，未来资源储量有望爆发式增长。

稀土行业整合加速，公司央企背景助其胜出。

中国稀土行业整合目前处于加速阶段，各方利益角逐进入白热化。我们认为在这场整合中央企将占据主导地位，央企控股地方企业参股将是主要模式。

整合完成后将有利于形成规范的、符合环保标准的稀土选冶企业。公司和新威集团合作，将拥有南方最大1.7万吨稀土分离项目，结合公司的央企背景，我们看好公司在稀土整合中胜出。

给予"买入"评级。

预计2012-2014年EPS分别为1.19、0.32和0.33元，对应PE分别为20、75和71倍。考虑到公司布局有色金属之乡赤峰，成长性十足；央企背景助力其在稀土行业整合中获益，给予公司"买入"评级。

　　

厦门钨业(600549,股吧):厦钨为核整合福建稀土 正式发文表明政府决心

福建省确立厦钨核心,稀土行业整合战鼓重擂

近日稀土行业政策频出,再次擂响行业整合的战鼓。8月1日福建省经贸委和省国土资源厅联合发布《福建省加强稀土资源保护科学开发稀土资源行动方案(2012-2015年)》,正式确立了厦门钨业在福建省稀土整合中的核心地位,方案称2012年底前完成以厦钨为核心的福建稀有稀土集团公司的组建,将厦钨培育成为具有完整稀土产业链、具有国际竞争力的稀土龙头企业。

政策支持方式细化,目标执行主体明确

按照方案规划,相关政府部门和厦钨应通力配合:用两年时间,遏制全省稀土非法盗采行为;厦钨每年投资不少于1000万用于全省稀土资源的勘查,以申办新的采矿权和扩大已建矿山采矿权;以厦钨为主题,年底前完成已建稀土矿山整合;厦钨牵头促进龙岩稀土工业园和三明市稀土工业园2015年产值分别超过300亿和力争100亿。

五家有配额稀土矿,厦钨有望实现统一

目前福建五家有配额的五家稀土矿:上杭县加庄稀土矿、连城县黄坊稀土矿、连城县文坊稀土矿、长汀县杨梅坑稀土矿和三明市中山稀土矿,其中前两家已经属于厦钨所有,按照政策规定,年底前其他三家也将整合进入厦钨,届时厦钨将真正统一福建省稀土资源。福建省已探明稀土储量超过5万吨,按照2011年福建省2000吨的开采指标计算,可开采年限超过25年。

实现稀土资源深加工,新材料业务已上规模

长汀金龙年产6000吨稀土特种金属及合金生产线建设2013年投产;广州珠江光电400吨PDP荧光粉、CCFL蓝绿粉荧光粉生产线技改项目,2012年下半年投产;新增1000吨高性能发光材料项目建设;矫顽力+磁能积>70的高性能钕铁硼下半年量产,预计全年产量1000吨以上。厦钨稀土新材料业务蓬勃发展,配合即将大展身手的稀土资源开发,厦门钨业将成为有色公司中的一颗明珠,建议重点关注,维持"买入"评级。

　　

五矿发展:资源整合+稀土概念 两大王牌助推股价上扬

公司是目前国内最大的钢材经销商和冶金原材料集成供应商，是钢铁产业链的深度参与者。和南方建材、中国铁物、上海钢联(300226,股吧)等公司相比，公司在产业链、资金、影响力等条件方面，具备领先优势。

作为中国五矿旗下唯一的黑色流通业务上市平台，公司将有望受益于未来中国五矿的相关资产整合。近日，全国政协委员、中国五矿集团总裁周中枢在接受采访时表示，中国五矿整体上市正在推进。他并称，目前公司已经完成从贸易型企业向实业型企业的转型，去年公司规模同比增长40%，利润增长84%，明显高于内地同行业和央企的平均水平。受此影响，株冶集团(600961,股吧)、五矿发展(600058,股吧)等相关个股今天都有逆势上涨的良好表现。而对于央企整体上市，国务院国资委主任王勇在去年年底召开的央企负责人会议上就曾透露，2012年国资委将分类指导公司制股份制改革，继续推动具备条件的中央企业加快主营业务整体上市，探索推动中央企业之间、中央企业内部相近业务板块之间的联合重组上市。据悉，中国铁物、中国五矿和一汽集团、中国中纺集团已经完成整体改制，有望拉开央企整体上市的新一轮大幕。

除了资源整合的预期之外，五矿发展还将受益于稀土价格的上涨。经过此前半年的连续下跌，目前的稀土原料价位已经被打回一年前的"原形"，到达下游厂商明确表示可以接受的范围。而从目前市场成交看，部分品种开始企稳，低迷已久的稀土行业景气度有望触底回升。虽然五矿发展并没有直接或间接的持有五矿稀土公司的股份，但这并不影响市场对五矿发展获得集团公司稀土资源的预期。在最近几次稀土概念的炒作中，五矿发展都在一定程度上得到了市场一定的认同。因此，笔者认为，五矿发展未必不能乘着稀土回暖的东风而走出一波上涨行情。

二级市场上，该股近期上涨态势良好，短线支撑力度较大，今天更是逆势上涨创先新高，后市或有一定的上涨空间。

　　

科力远：受新能源汽车政策支持

日本湘南株式会社成为盈利主角:2011 年,公司实现营业收入23.8亿元,同比增长53.19%,实现归属于母公司所有者的净利润1645.2万元,同比减少15.56%。2012年一季度,公司实现营业收入5.2亿元,同比增长46.7%,实现归属于母公司所有者的净利润-982.1万元。收购湘南COURNENERGY 株式会社时产生的营业外收入2103.5万元,是2011年公司能够保持盈利的关键。2011 年5 月-12 月,湘南株式会社累计完成产销量28,350 台套混合动力汽车用镍氢动力电池,实现营业收入2.69亿元,净利润2580.2万元。从2012年来看,将全年合并报表,成为公司主要的盈利来源。

镍氢动力电池受新能源汽车政策支持:4月18日出台的《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020年)》指出:要以纯电驱动为汽车工业转型的主要战略取向,当前重点推进纯电动汽车和插电式混合动力汽车产业化,推广普及非插电式混合动力汽车、节能内燃机汽车,提升我国汽车产业整体技术水平。规划既然提出"推广普及非插电式混合动力汽车",我们认为镍氢动力电池必然存在一定的市场空间。随着镍氢动力电池需求的兴起,公司的汽车专用泡沫镍也将呈现新一轮需求增长。

维持中性-A的评级:新近出台的《节能与新能源汽车产业发展规划》表明镍氢动力电池必然存在一定的市场空间,公司作为国内汽车用镍氢动力电池的领先者,必将受益于我国新能源汽车的推广进程。收购的湘南Corun Energy株式会社将成为公司主要的盈利来源。我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.14、0.25、0.29元,维持公司中性-A的评级。