本周，沪深两市快速回落。前半周沪指快速回调至2200点关口，后半周在此有所企稳，沪指本周下跌1.05%，周线收取“锤头”形态，在五周均线和2200点整数关口处得到支撑。创业板指数本周下跌2.55%，在1400点处得到支撑。

资金面上，本周净投放资金250亿，实现连续第三周净投放。本周行业指数跌多涨少，仅国防军工和化工板块以上涨报收。而每日下跌之时前期领涨板块表现为领跌，题材股成为重灾区。本月中观行业数据并不乐观。这也是造成前期领涨板块出现回落的原因之一。

展望下周，在第三批IPO密集发行及月末效应度过之后，市场资金面的分流情况有望减少。但当前各行业数据面临一定压力，加之8月宏观先行指标已经走软，未来市场走强还需看政策面扶持力度。本周市场陷入调整中，但从周线角度来看，当前市场反弹的趋势尚未发生变化。操作上，建议投资者维持短线思维，预计下周个股分化程度将进一步增大。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 2200-2250点

下周热点消息面

下周焦点成交量

股指或围绕2200点反复震荡

信达证券 刘景德

近日沪深两市股指呈震荡盘落走势，上证指数先后跌破10日均线、20日均线、2200点整数关口，8月28日深成指跌破30日均线。从股指运行看，上证指数和深成指都跌破20日均线，意味着股指进入盘跌格局，30日均线是股指的生命线，深成指跌破30日均线意味着已经缺乏生气。从成交量看，近日沪深两市日成交金额逐步萎缩至3000亿以下，8月28日成交金额不足2500亿。

股市资金面依然偏紧，前期涨幅较高的热点板块难免轮番下跌，上证指数可能围绕2200点反复震荡。理由如下：第一，近日上证指数跌破20日均线，5日均线下穿10日、20日均线形成死叉，短线可能继续震荡整理；第二，近日银行、地产等大盘蓝筹股短线指标已经处于低位，继续下跌空间有限，但是如果地产、银行不能全线上涨，大盘也难以摆脱盘整局面；第三，近日各类题材股开始纷纷下跌，创业板也有回调的压力，这样刚恢复的市场人气可能会受到一定的影响。

下周趋势 看空

中线趋势 看多

下周区间 2170-2220点

下周热点券商股、医药股

下周焦点量能能否回到3000亿以上

调整带来加仓机会

五矿证券 符海问

本周两市主要指数均出现超过1%调整，深成指和创业板指数周跌幅更是超过2%，引发市场对后市的担忧。其实，从历史上看，指数的整数关更多是一种心理关，对行情的判断基本没有帮助。我们不必拘泥于指数的具体点位，而应当更加重视“势”。自7月下旬指数反弹以来，近5年来的下行趋势已被有效向上突破，我们应当把调整看作是加仓机会。

判断本轮反弹行情仍未结束，除上述原因外，还有以下依据：一是下半年各行业的改革将加速，改革红利将向资本市场传导，这将极大刺激资本市场的炒作热情。二是下半年行情的驱动性事件将增加，有望使A股迎来此起彼伏的轮动性行情，如苹果、特斯拉[微博]等概念。三是科技日新月异，其发展速度之快将超出我们想象。当前一个流行的说法是，牛市通常是十年一轮回，其实这一说法有刻舟求剑之嫌，忽视了世界的动态变化。随着科技进步和信息对称进一步增强，社会发展周期只会缩短而不会延长，股市运行周期也一样，也就是说2007年股市顶峰后，不一定非得到2016年才会有牛市来临。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 2210-2280点

下周热点苹果、特斯拉、蓝宝石等概念

下周焦点成交量

反弹渐近尾声

申银万国[微博] 钱启敏

本周沪深股市受新股集中发行、资金分流影响，呈现震荡回调，成交量亦同步递减。从目前看，本轮反弹已渐近尾声，下周或还有一次反抽机会，将是谢幕过程。操作上应以离场为主。

首先，支持本轮反弹的利好因素消失。在反弹初期多头上攻的技术性动力在持续数周后已经耗散；宏观经济数据也有先前的高预期转变为相对谨慎；沪港通题材在反复消化后也失去进一步想像空间，利好兑现将是顺势派发的过程。

第二，目前缺乏推动大盘再上台阶的利好增量。无论是基本面、资金面还是热点主题，都缺乏相对明确、又能立竿见影的利好预期。从盘中资金流向看，东财网数据显示最近14个交易日每天都是主力资金净流出，累计流出近1300亿元。至于新股发行分流资金，目前也仅完成30来只，年内还有两倍于此的新股待发。资金面的周期性紧张难以有效缓解。

第三，从技术层面看，本轮反弹在初期单边上涨后，未能抓住机会趁热打铁，通过短暂震荡实现二次突破，确立强劲形态，相反在2200点附近盘整过久，不仅大量耗散了多头能量，也在技术形态上出现圆弧顶的雏形。而且，随着本周成交量的萎缩和涨停个股的减少，观望气氛有增无减。从目前看，下周新股资金解禁后多头还有奋力一搏的机会，如再不成功，不进则退的可能性将大大增加。

下周趋势 看平

中线趋势 看空

下周区间 2180-2250

下周热点题材股

下周焦点关键技术位和成交量

股指下蹲提供入场良机

华泰证券(8.38, 0.07, 0.84%)周林

受经济数据不佳、新股发行以及月末资金紧张等因素影响，本周上证综指开盘后一路下挫，最终受到30日均线支撑，形成周五反弹之势，指数最后收在2200点之上。上证综指周K线在经历六连阳之后，多空双方肯定会随着指数的上升产生分歧，加之外在压力的影响，指数出现短期调整也就在所难免了，但投资环境趋于好转已经得到了市场越来越普遍的认同。因此，股指调整为踏空资金提供了入场良机，特别是在上证综指2200点多空双方分水岭位置以下，多方必将展开猛烈反扑，周五的阳包阴走势充分显示了目前市场的这种趋势特点。

对于短期的不佳经济数据，市场存在不小的担忧，特别是李克强总理8月27日在国务院常务会议上，对外界关于“强刺激”的议论做出了回应，货币政策一点没变宽松，唯一的“刺激”就是强力推进改革，改革预期加强无疑为A股添加新的活力。转变经济结构、释放改革红利将是今后市场上涨最有利的促升因素，促成市场中的结构性机会不断涌现，结构性牛市将贯穿整个年度。

目前机构投资者做多能量在逐级释放。中报显示，有“金融国家队”之称的汇金上半年在加仓蓝筹ETF的同时，也进军代表成长的中证500ETF，成为做多力量的主力军。此外，QFII重仓中报显示，从市值维度相比一季度末，半年报QFII重仓持股的市值增加96亿元。同时，外汇局新批复了18家机构合计212亿元的RQFII额度，将极大增强A股的流动性。

因此，在管理层大力呵护下，股市有望止跌回升，但上涨幅度取决于成交量的增长变化。投资者还是顺应市场结构性特点为主，对半年报中显示的高成长题材股进行逢低布局，并结合资金偏爱，挖掘具有改革红利刺激的投资标的进行投资。

下周趋势 看涨

中线趋势 看涨

下周区间 2200-2280点

下周热点结构性个股上涨

下周焦点 PMI等宏观数据

大盘步入调整阶段

财通证券 胡鹏

本周股指没能延续上周高位震荡之势，逐步走低。虽然周五上涨，但周K线还是以中阴线报收，六连阳被终结，市场开始调整。

经济数据大幅低于预期，使得投资者重新审视本轮稳增长举措对经济的提振效应。本周新股扎堆发行，市场因此受承压。大盘蓝筹股要再度持续上涨也不太现实，在金融、地产、煤炭、有色等权重板块拖累下，大盘展开调整。

技术面，本轮反弹以来，沪指一直沿10日线反弹，不过本周开始跌破该上升通道，且连续跌破20日线并触及30日线。更为重要的是成交量开始萎缩，沪市日成交量由原来的1400亿大幅缩小至千亿。对照历史走势来看，大盘要持续反弹，则沪市成交量需保持在1500亿级别，而千亿的成交量只能维持震荡，若连续低于千亿，则意味着反弹结束。而近期沪市成交量维持在千亿已三个交易日，若多头再不快速放量拉起，则股指将延续调整，向下寻求支撑。

从盘面来看，本周指数虽然跌幅不大，但是个股杀跌迹象开始明显，表明市场获利了结、落袋为安心态较为强烈，个股风险已开始显现。虽然每天有不少股票涨停，但是更多的是个股行为，板块效应开始减弱，且上涨持续性明显变差。在没有新的领涨龙头板块出现之前，仅靠老热点折腾是难以持久的。总体而言，大盘第一阶段上涨已结束，市场步入调整阶段，结构性机会虽然不少，但操作难度开始加大。操作上，由第一阶段的主动进攻型转向防守型，以守住利润为主，前期涨幅过大的品种务必落袋为安。

下周趋势 看平

中线趋势 看空

下周区间 2150-2230点

下周热点苹果、国企改革、军工、新能源汽车

下周焦点经济数据

短线走弱特征凸显

国都证券 孔文方

本周市场缩量调整，热点散乱。全周上证指数下跌1.05%，创业板指数下跌2.55%；周K线收出带下影线的光头小阴线。8月份上证指数微涨0.71%，全月原地踏步，维持震荡格局。

8月底资金面紧张是引发市场调整的重要因素。央行[微博]正回购维持地量操作，以减缓新股申购对资金面的冲击。由于月末财政缴款因素，特别是新一轮新股申购的冲击，周四国债逆回购利率飙涨至50%，创出年内新高。

政策预期也在发生微妙变化。面对经济下行压力，部分机构预期货币政策可能降准、甚至降息。国务院常务会议上，李克强总理明确表态：货币政策一点没变宽松，唯一的“刺激”就是强力推进改革。这意味着全面降准、降息等预期落空，改革政策预期大大增强。

市场资金流向出现逆转，市场短线走弱特征明显。本周前四个交易日场内存量资金大规模净流出，周五呈现小幅回流。全周沪市成交5750亿元，日均成交只有1150亿元，比前一周缩量20%。周五沪市成交930亿元，这是自7月23日反弹行情启动以来沪市成交首次低于千亿。全周市场热点散乱，前期领涨股纷纷退潮。密切关注市场量能变化，因为市场要摆脱震荡格局，走出规模更大的中级反弹行情，必须有场外增量资金持续大规模进场。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 2170-2250点

下周热点苹果、沪港通、国企改革

下周焦点成交量

A股盘升尚未结束

光大证券(8.89, 0.10, 1.14%)曾宪钊

本周沪指在30日均线附近、创业板在20日均线寻得支撑后再次反弹，市场情绪仍处于风险偏好较高状态，宏观数据的不振正在被微刺激所淡化，考虑到深沪综合指数的平均市盈率为19.8，回报率折算为5.05%，而5年期国债收益率为3.995%，A股市场的估值洼地仍然存在，在没有其它利空的因素下，外部资金的流入将使得A股仍处于盘升过程中。

本周末将开展第一次“沪港通”市场演习，将模拟正常的交易、交收和结算活动。从最近几个月流入的境外资金数据来看，追踪中国A股的两大ETF在近3个月共计吸引了大约25亿美元资金，显然抢跑“沪港通”是推动近期市场的重要因素。

本周新股连发，引发了市场的回落，周四单日国债回购利率大涨至45%，但周五便大幅回落至正常水准。新股申购能干扰市场节奏，但无法改变方向。且新股申购的高收益率，有利于吸引理财产品及其它外部资金参与打新，由于新股申购必须配置股票，外部打新资金的涌入，有利于锁定二级市场的筹码，同时，随着新股申购的利率提升脉冲期度过，申购资金的回流有利于股指走稳并进一步上行。

数据显示，上周新增开户数达173719户，连续第四周环比上升。其中新增A股账户173314户，创4个多月来的新高。上周两市参与交易的A股账户也进一步增加，达到1470.43万户，市场活跃度进一步提升。我们认为，随着房地产、理财产品投资的降温，股权投资时代已开始加速升温，在新股没有大批量发行前，外部资金会持续入市。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 2180-2350点

下周热点混合所有制

下周焦点新兴产业政策

短线继续震荡整理

东吴证券(8.54, 0.17, 2.03%)罗佛传

本周大盘前四个交易日回调整理，其中沪指一度跌破2200点整数关，周五在30日均线处获得支撑展开较强反弹，但总体量能较前期呈递减态势，多空双方都较为谨慎。预计短线市场仍有清洗获利盘的需求，股指震荡整理的概率较大。

短线制约市场进一步反弹的因素主要有三个方面：一是近期经济数据疲弱对投资者做多信心有所打击；二是持续的反弹累积了较多的获利盘成了指数上涨的压力，短线有清洗的要求；三是金融、地产、煤炭和有色四大权重板块近期表现疲弱，尤其是银行板块回吐了一半的涨幅，对指数构成一定拖累。

技术上，大盘20日、30日、60日和120日中长期均线仍保持多头排列形态，KDJ经过本周调整后低位拐头向上，市场调整空间有限，但反弹压力也较大，一方面近一个月的横盘整理所堆积的筹码不稳定，一旦市场走弱，这部分筹码容易向空头倒戈；另一方面市场成交量近几个交易日持续萎缩，反映观望气氛在上升，场外新增资金不足，股指要打破盘局并向上突破必须有成交量的止跌回升。因此，预计短线大盘以时间换空间、震荡整理的概率较大。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 2180-2280点

下周热点煤炭石油

下周焦点权重板块动向

结构性行情有望延续

民生证券 吴春华

本周月线收官，在长阳拉起后，8月市场收出带上影线的小阳线，显示多空双方经过交战后，多方微弱占忧。引领本轮反弹的银行、有色金属、煤炭等权重股的不断寻底以及题材股的获利减仓等，都对市场产生较大影响。由于新股集中发行，资金面也趋于紧张，加大了调整的力度。对于后市，BOLL线的中轨在2218点附近，如果能重新站稳，那么市场依然在上升通道中运行，市场维持强势格局，否则，仍将围绕2200点反复震荡。

虽然市场调整，但盘面显示，个股走势依然活跃，重组、港口海运、军工、智能穿戴等都有较好表现，说明市场信心仍在聚集。消息面来看，改革红利也在不断释放。四中全会召开在即，一些政策的推动将会加快，对市场产生的积极作用也会不断显现。中报8月落下帷幕，二季度业绩增速环比回升，显示在经济企稳时，上市公司的业绩也得到改善。

资金面上，由于新股申购，使得交易所质押回购品种中，隔夜和两天回购利率飞涨，显示短期资金较紧张；银行间资金利率也小幅上涨，但比较温和。下周资金或将回归常态。央行在本周公开市场上加大净投放力度，也显示了对市场的呵护。新股发行常态化，资金饥渴也显示脉冲式，所以，市场的区间震荡不可避免。

展望后市，经济下行压力较大，影响市场的预期。从技术上看，2250点久攻不下后，大幅震荡也属正常，日BOLL线中轨一直被视为多空强弱的分水岭，所以多空双方仍将争夺。周K线上看，股指一直运行在BOLL线的上轨，也需要时间进行修复。后市，区间震荡可能性增大，操作上高抛低吸比较适宜。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 2150-2250点

下周热点双节概念股

下周焦点 8月PMI

大盘难以站稳2200点

西南证券(9.88, 0.14, 1.44%)张刚

本周大盘未能进一步突破2013年12月11日以来高点2248点，出现下跌，一度跌破2200点，周五重新站稳这一整数关口。周内小市值品种表现弱于大市值品种。中小板指(7121.271, 78.69, 1.12%)本周下跌1.04%，创业板指本周大跌2.55%。两市成交金额逐日递减，周五缩减至2000多亿元，为7月22日以来的最低水平。

新股发行方面，继本周8只新股之后，重庆燃气将于9月1日网上申购。9月2日、3日将分别有申购冻结资金解冻，二级市场将有望形成资金回流。8月28日，中国央行公开市场进行100亿元人民币14天期正回购操作。本周央行净投放资金达450亿元，此前两周净投放金额分别为110亿元、140亿元。净投放金额明显增加，但由于新股申购的原因，银行间市场利率仍出现一定幅度上升。

半年报显示，上市银行上半年不良贷款余额及不良贷款率双双上升。28日，杭州、西安、贵阳3城宣布全面取消楼市限购，显示房地产市场急需救房措施。对传统周期性行业形成利空预期。9月1日将迎来中国8月份制造业PMI数据，此前汇丰中国8月PMI初值为50.3，为近三个月最低，暗示着经济数据将继续释放利空效应。

大盘周K线收出长阴线，下跌1.05%，而前一周上涨0.63%，受阻于去年12月份的高点，日均成交金额比前一周缩减两成，为8月初以来单周最低。周K线均线系统处于多头排列，周K线站稳5周均线，中期走势看好。从日K线看，均线系统由多头排列，转为交汇状态，5日均线下穿10日均线，短期处于调整走势。摆动指标显示，大盘在中势区上翘，多空双方力量处于均衡态势，中期走向有待抉择。布林线上，股指处于空头市道，向上挑战中轨阻力，线口极度收敛，呈现震荡盘整格局，面临方向性突破。

下周为9月份第一个交易周，也是中秋节前的一周。尽管市场面临一级市场申购资金解冻，但经济数据存在负面预期，国际市场存在地缘政治危机，大盘难以站稳2200点，将再度失守。

下周趋势 看空

中线趋势 看空

下周区间 2180-2220点

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下周焦点经济数据和成交额